Pra ser do contra

O mercado não deixa de ter senso de humor. Olha só a coincidência. Em 1996 tinha caído 20,4% desde seu melhor preço de 1995. Eis agora, se repetindo em 2009, uma fotocópia desta queda! A mesma desvalorização de 20,4% desde o pico de 2008! Tem base uma coisa dessas?!

Os ingleses têm um jeito peculiar de distinguir algo importante. Por exemplo, o banco central inglês é chamado de “Banco”, com “B” maiúsculo para diferenciá-lo dos demais bancos. Simples assim. Outro exemplo. A 1ª Guerra Mundial é chamada de “Guerra” para diferenciá-la da segunda. Percebe a sutileza e a honraria?

Pois é. O fato é que tivemos um piso semana passada em R$75,16 a arroba do boi. Será que poderíamos chamar de “Piso” esses R$75,16? Será que esse foi o tal?

As próximas semanas dirão. Observe o gráfico 01. Atualmente o indicador está sobre-vendido, nas mínimas históricas e no pior ponto possível histórico de mercado em baixa. Dizem que investir é simples. Comprar barato e vender caro. Hoje, a impressão que se tem é de uma arroba barata.

É importante ressaltar aqui também essa divergência positiva evoluindo no IFR. Preste bem atenção nessas linhas vermelhas, caro leitor. Normalmente as divergências, quando ocorrem no boi, tendem a ser corretas. Estamos presenciando outra aqui novamente.



É importante notar também os contratos futuros. Observe o gráfico 02.



Observe o contrato de maio. Na terça-feira (03/11) o maio/10 valia R$77,00. Se a gente injetar a inflação nesses preços, teremos uma arroba valendo lá na frente aproximadamente –10% da inflação. Se você se lembra quando comentei na palestra da BM&F em maio desse ano, e venho dizendo a mesma coisa desde então, espero uma fase de equilíbrio oscilando entre mais e menos 10% da inflação. O mercado estava apostando nesta sexta-feira (30/10) que maio/10 valerá o limite inferior dessa banda.

Pode até ser, mas isso sendo precificado no contrato futuro em plena entressafra, quase sete meses antes de fato me soa estranho para dizer o mínimo.

Para mim esse mercado está precificando um cenário extremamente baixista para o ano que vem. Está precificando um cenário baixista para este ano. O mercado futuro como um todo está baixista.

Detalhe, ele ficou baixista agora, recentemente. Antes, alguns meses atrás, ele não estava tão baixista, não. Acho que só faltava mesmo o mercado para ficar explicitamente baixista. De resto, os analistas, os jornalistas, os pecuaristas, todos os “istas” já tinham ficado.

Como venho dizendo. Não gosto de unanimidade. Vou ter que começar a ficar altista só para ser do contra.