A arroba está cara ou barata?

O mercado está caro ou barato ultimamente, caro leitor? Vamos dar um pouco de perspectiva nessa história. A arroba já caiu 19% desde o pico em junho/08 até agora. Caiu sem tomar conhecimento de safra e entressafra. Simplesmente caiu. Por três vezes em seu processo de queda ela tentou romper abaixo de R$76,00. Das três vezes ela não conseguiu. Ou seja, o mercado disse até agora um sonoro “não” para uma arroba abaixo de R$76,00. Ou seja, esses 19% de queda até agora parecem que estão, no final das contas, se alinhando com as quedas que já ocorreram no passado dessa mesma magnitude. E estão se tornando também um suporte importante de longo-prazo para a arroba. É até irônico estarmos falando desses suportes de longo-prazo ao mesmo tempo em que eles estão sendo testados. Apenas duas vezes na história ela caiu assim tão forte. Em 1996 caiu 20% na safra e em 2000 ela caiu 18% na safra. Veja bem que estou falando SAFRA e não entressafra. Os indicadores técnicos, IFR e Estocástico no gráfico 01, nos dizem claramente que o mercado está sobre-vendido. Nas duas ocasiões anteriores em que a arroba testou os R$76,00 os indicadores também ficaram sobre-vendidos. É praticamente unânime o desânimo com o mercado. É difícil encontrar um caboclo que faça argumento altista. Estão todos, todos, baixistas. Não gosto disso, não gosto dessa unanimidade. Até porque, apesar de estamos passando pela fase de estabilidade de preços, no curto-prazo a arroba está muito pressionada para baixo, caro leitor. Peço atenção redobrada aqui. Cuidado com esse mercado. Obviamente, não sei se ela irá subir ou cair na próxima semana. O que sei é que quando olhamos para a taxa de reposição vemos uma arroba prá lá de barata historicamente. Já passou de estar barata. O que temos hoje é um desalinhamento histórico nos preços da arroba perante o bezerro. Isso está abalando com a estrutura interna da pecuária, e isso é extremamente perigoso. Observe o gráfico 02 e veja por você mesmo o que estou falando. Observe você mesmo. Ao invés de melhorar, o que temos é uma piora nesses níveis de reposição. Hoje se compra somente 2,06 bezerros/boi. A média histórica disso é, no mínimo, 2,25 bezerros/boi. A coisa está pressionada. O caldeirão está fervendo. Ano que vem a idéia é de melhor mercado. Bom, pelo menos dizem que é. O mercado interno voltou a consumir e o mercado externo também. Até o USDA anda falando em aumento de 20% nas exportações brasileiras para 2010. Essas são boas notícias. Mas a arroba no mercado futuro está precificando isso? Está precificando um 2010 melhor que o atual? Ah, isso é fácil da gente enxergar. Observe o gráfico 03. Hum, olhe só que interessante. O mercado futuro está nos dizendo que a arroba vai ficar por aí, ao redor de R$77,00 até maio do ano que vem. Que legal, né? A arroba não vai mudar de preço até a safra do ano que vem. Isso é uma bobagem. Faz tempo que não vejo tanta má precificação de bolsa como agora. Essa curva dos futuros está totalmente fora de base. Isso abre enormes oportunidades de negócio. Bom, a média da bolsa, desse gráfico aí, é um preço de agora até maio de R$77,00. Qual foi a média de outubro/08 a maio/09? Oitenta e um reais. Ou seja, então o mercado está nos dizendo que, mesmo com a melhora do mercado interno, o nosso mercado consumidor e a melhora do mercado externo, a arroba estará valendo R$4,00, 5% ABAIXO do que ela valeu este ano, um dos PIORES anos da história da pecuária e uma das piores crises econômicas mundiais. Inclua nisso aí uma das piores fases de reposição bezerro/boi que está abalando toda a pecuária. Ah, além disso, o abate de fêmeas não voltou a aumentar. Ainda estamos abatendo menos fêmeas que essa mesma época do ano passado. A arroba irá piorar ainda mais como quer nos dizer o mercado futuro? Hum... certo. É isso aí, bicho! Pode até ser, mas para isso o bezerro, o garrote e o boi magro terão que despencar literalmente de preço para compensar a arroba não subir. Estamos falando de preços ruins mesmo, respectivamente R$450,00, R$600,00 e R$750,00. E se isso ocorrer, não folga nada — os custos de produção irão acabar de enterrar o poder aquisitivo do pecuarista, de todos os elos, cria, recria e engorda. Você consegue ver isso ocorrendo em 2009? Em 2010? Eu não consigo. Só há um jeito. É o jeito mais simples. O jeito que sempre ocorreu no passado e onde claramente os preços estão fora de linha com o que deveriam estar. A arroba do boi gordo. Vamos ver o desenrolar dessa história.
<< Notícia Anterior Próxima Notícia >>