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Scot Consultoria

Investir em cria


Segunda-feira, 11 de janeiro de 2010 - 10h59

Administrador de empresas pela PUC - SP, com especialização em mercados futuros, mercado físico da soja, milho, boi gordo e café, mercado spot e futuro do dólar. Editor-chefe da Carta Pecuária e pecuarista.


Ns temos muita coisa a cobrir nesse primeiro texto do ano. Mas antes de comear, vamos primeiro a um pequeno parntesis. 1) O consumo mundial de carne bovina poder aumentar de 9 kg para 10 kg/habitante/ano at 2015. 2) Morrem 155.000 pessoas por dia no mundo. Triste, no ? Por outro lado, nascem 358.000. Ou seja, o mundo aumenta sua populao em aproximadamente 203.000 pessoas por dia. praticamente uma cidade do tamanho de Dourados que nasce por dia. Daqui a alguns anos essa imensido de bebs comer carne. 10 kg/habitante/ano, no ? Ento mais precisamente 3.000.000 de cabeas por ano a mais devero ser abatidas para satisfazer esse consumo quando essas pessoas atingirem a adolescncia. Isso sem contar a populao adulta atual e a evoluo do aumento da renda nos pases em desenvolvimento. Ou seja, a demanda por carne dever aumentar, e os investimentos em aumento de produo para 2015 j deveriam estar sendo feitos desde 2005, pelo menos. Eu pergunto, ser que estamos fazendo o investimento necessrio a fim de cobrir essa nova demanda mundial? claro que no estou falando aqui de abate, caro leitor. Estou falando pura e simplesmente de aumento da cria, de pario de bezerros. E ambos sabemos que produo de bezerros se d com aumento da rea disponvel para as vacas; muito pouco se ganha ou fica invivel o aumento de produtividade nos pastos com adubao para a cria. Voc pode acelerar o ganho de peso de um boi adulto via confinamento e pasto adubado, mas voc no acelera a gestao e desmama de um bezerro. Eu pergunto. Voc tem ouvido falar de mega-projetos de cria com mais de 100 mil, 200 mil cabeas ultimamente ou nos ltimos anos? 500 mil? Ouvimos falar de projetos de confinamento desse tamanho, mas projetos de cria? Alm disso, gado considerado reserva de valor em tempos inflacionrios. No o caso agora, mas eventualmente teremos que digerir essa massiva emisso de dinheiro que os governos esto fazendo, e o gado no pasto serve muito bem para isso, como a gente mesmo pde observar no final da dcada de 80 e incio da de 90 aqui no Brasil. Seguindo essa linha de raciocnio, meta-se em negcios que o mundo precisar no futuro. Precisar de comida, se precisar. Precisar de cobertura contra a inflao tambm. Hoje existem trs coisas que te do esse tipo de cobertura. Um a pecuria pela demanda de alimento e consequentemente a terra para um seguro contra inflao. Outro a construo civil para acompanhar o ganho extra de renda da populao de um modo geral e para vender esses imveis a essa populao que enxerga neles proteo contra a inflao. Em terceiro lugar o ouro (sim, possuir ouro, negociado na BM&F), que o principal ativo a que o mercado financeiro recorre quanto o cheiro de problemas se espalha pelo ar. Esse o resumo do que penso. o que ns temos feito. No que ns temos condies de saber se isso ir efetivamente se tornar lucrativo para frente. Hoje nos parece uma expectativa razovel. Bom, agora que j coloquei isso para fora, vamos comear 2010, ento. Comeamos o ano em baixa. Fechamos a primeira semana do ano com a arroba em SP valendo R$74,90. Nessa mesma poca em 2009 a arroba valia R$84,16. Uma queda de 11%. Por outro lado, a carne vendida no varejo teve alta mdia de 6% no mesmo perodo, segundo o ltimo relatrio da Scot Consultoria. Curioso, no ? A carne vendida para o consumidor subiu, enquanto a arroba caiu. Isso se traduz em melhor margem de lucro para os outros setores, menos para a produo. Ah, t,Rogrio, qual a novidade nisso? Nenhuma, caro leitor. s para mostrar que isso ocorre de verdade. Ainda estamos em baixa. Vamos ao grfico abaixo. Linhas em um grfico so a forma mais bsica e simples de enxergar se o mercado est subindo ou caindo. Sendo assim, tracei essas linhas no grfico da arroba e voc pode ver que ns ainda estamos na fase de baixa dos preos. At essa tendncia se reverter (o preo subir acima dessa ltima linha) no h muito o que fazer. 2009 = 1995? Tenho lido ultimamente nos jornais os resultados das vendas de vrios setores em 2009. Muitos vieram em alta, subiram em relao a 2008, o que timo. A venda de carros, por exemplo, um desses que subiu. Mas o que me chamou a ateno mesmo a comparao com 1995 que tem sido feita. Em alguns itens as reportagens dizem que houve recordes de venda, ou quase-recorde de vendas comparveis ao ano de 1995, esse sim um ano de recorde de vendas. Para quem no se lembra 1995 foi o primeiro ano completo de implementao do plano real, e o poder aquisitivo da populao aumentou explosivamente em parte pela sobre-valorizao de nossa moeda perante ao dlar. Bom, essa parte tcnica no importa. O que importa o motor econmico brasileiro est forte e acelerando. Isso me fez instintivamente olhar para o grfico de longo-prazo da arroba e fazer a seguinte questo: Ser que 2009 foi um novo 1995? Se sim, o que ocorreu aps 1995? o que vemos nesse grfico abaixo e cidado: que belo grfico! claro que no sabemos se isso ocorrer novamente, mas os paralelos so interessantes. Por exemplo, estamos passando novamente por um perodo de melhora na renda da populao e de aumento de emprego. O Real vem de um processo de fortalecimento perante ao dlar, o mesmo ocorreu em 1994. A arroba em 1995 caiu porque tinha ficado muito cara em dlares, o mesmo ocorreu agora. Taxa de reposio. Olhando para o nosso prprio umbigo agora, vemos que a taxa de reposio entre o boi gordo e o bezerro ainda est pssima. impressionante ver um dos principais pilares da pecuria distorcido dessa maneira. Ok, entre 2008 e 2009 tudo bem, tivemos a crise e tal, mas agora em 2010 no h mais desculpas para essa situao permanecer dessa maneira. insustentvel. Se insustentvel, uma hora vai mudar. Observe o grfico abaixo. muito simples. Estamos passando pela pior reposio da histria, ou melhor, em outras palavras, estamos passando pelo maior tempo contnuo de pior reposio da histria. Isso , de longe, a maior distoro hoje. A consequncia disso bezerro caro/arroba barata. E d para sentir isso na prtica, pois no bom e velho instinto do povo investir no que est bom no momento, o povo est partindo novamente para a cria, a fim de conseguir vender bezerros nesses preos. No s o criador; at quem engorda comprou umas vaquinhas para tentar reduzir o custo de compra do bezerro ao produzir um pouco em casa. Notamos isso na venda de touros recorde. Na venda de smen recorde. Por a vai. O abate de fmeas est ainda se reduzindo muito em funo disso. E continua a se reduzir, segundo os ltimos nmeros. Mas na contra-mo de quem est investindo em cria, o preo do bezerro est caindo, apesar de ainda bom para o criador e caro para o invernista. O preo desse pequeno animal vem em baixa desde 2008, assim como o boi magro. E a presso de baixa continua. Na edio de dezembro da Revista DBO saiu um artigo sobre compra de boi magro na bolsa. Entrevistaram quem vos escreve, imagine... Bom, s para te dar um exemplo de compra de boi magro na bolsa, hoje para maio projeta uma arroba em SP vista em R$72,50. Tirando R$5,00 de diferencial de base para o MS, temos uma arroba vista aqui em R$67,50. Um boi magro comprado nesse preo daria R$850,00, ou seja, uns 50~70 reais abaixo do que esto pedindo hoje no mercado de reposio. Isso que dizer que hoje compensa de novo comprar boi magro na bolsa. Pessimismo do mercado. O curioso de mercados financeiros de um modo geral que a pessoa fica pessimista e triste porque o preo cai. Ou seja, ela no tem nenhum senso interno de preo, no tem noo de seus prprios custos e se esquece de rever a histria. Quanto mais o preo cai, mais ela fica pessimista. O mercado fica pessimista at o ponto da distoro, onde a baixa alimentada por ela mesma o cara vende porque o preo est caindo, sem querer saber as razes da baixa e sem se preocupar... e a se perde totalmente a base de realidade na precificao do mercado. Uma arroba em R$72,50 para maio praticamente o mesmo que ocorreu no pior preo de dezembro. Alm disso, abaixo dos R$78,00 que a arroba valeu em maio-09. De 2008 para 2009 a arroba tambm no subiu. Se ficar ao redor de R$72,50 teremos praticamente o mesmo cenrio, a arroba no subindo dois anos seguidos na safra. No passado recente isso s ocorreu apenas uma nica vez, caro leitor, e foi no piso do ciclo pecurio passado, entre 2004~2006. Ou seja, o mercado est julgando o comportamento da arroba como se estivssemos no pior momento do ciclo pecurio. Obviamente isso no verdade. Mas vamos parar por aqui. Semana que vem a gente continua essa conversa.
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