Carta Grãos - Soja: mercado pressionado em dezembro

A cotação da soja em dezembro caiu, no dia 6, a saca de 60kg estava cotada em R$143,00.

Veja na figura 1 o comportamento dos preços no período, tendo como referência Paranaguá-PR.

Figura 1.
Cotação da soja em R$/saca, de 6/11/2024 a 6/12/2024.

Fonte: Scot Consultoria

Apesar das preocupações que a seca prolongada trouxe, pode-se dizer que os impactos foram pequenos ou até inexistentes na semeadura. No dia 5, a Conab estimou a semeadura em 90,0% da área prevista. No mesmo período da safra anterior, a semeadura estava em 83,1%.

O clima tem favorecido o cultivo em todas as regiões produtoras do país, o que reforça a expectativa de uma produção recorde para a safra de 2024/2025. A estimativa é de que a safra seja de 166,1 milhões de toneladas (tabela 1).

Tabela 1.
Balanço de oferta e demanda brasileira, em mil toneladas*.

1 - estoque inicial, produção e importação;
2- consumo doméstico e exportação;
*estimativa em novembro de 2024.

Fonte: Conab. Elaborado por Scot Consultoria

Preço da soja no mercado internacional e expectativa para o curto prazo

Dos fatores que compõem a formação de preço da soja – a cotação da soja em Chicago em (CBOT), a taxa de câmbio e o prêmio de exportação que é um valor, positivo ou negativo, somado ao preço de referência, representando um ágio ou deságio, conforme a oferta e a demanda – o que pode dar sustentação aos preços nos próximos meses é a taxa de câmbio e os prêmios de exportação.

No último mês, a cotação da soja caiu em Chicago (tabela 2), para o prêmio de exportação, apesar de também ter caído, os números estavam positivos no fechamento do dia 6 (tabela 3), referente aos contratos do próximo semestre.

Tabela 2.
Cotação de contratos futuros de soja na Bolsa de Chicago (CBOT), considerando fechamento em 6/11 e 6/12/2024.

Fonte: CBOT. Elaborado por Scot Consultoria

Tabela 3.
Prêmio de exportação de soja – Paranaguá-PR, considerando fechamento da CBOT em 6/11 e 6/12/2024.

Fonte: CBOT. Elaborado por Scot Consultoria

Frente ao cenário baixista, retratado pela queda em Chicago, o dólar e os prêmios de exportação poderão ser fatores limitadores dessa queda (tabela 4), assim como o incremento do consumo e a preferência dos importadores pela produção sul-americana.

Tabela 4.
Preço futuro da soja no Brasil, em R$/saca, considerando a referência de preços na bolsa de Chicago (CBOT), o prêmio de exportação e diferentes faixas de referências para o dólar.

Fonte: CBOT (8/12/24). Elaborado por Scot Consultoria

Porém, esses fatores podem não ser suficientes para mudar o cenário desenhado pela produção recorde esperada. Ao passo que a colheita brasileira se aproxima, a pressão negativa sobre a cotação da soja aumenta.